翔云优配机构：支撑A股向好的核心逻辑未变

专题：预计A股市场阶段性震荡整固慢牛行情行稳致远

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　　◎记者汪友若

　　上周，A股市场前半周延续反弹，后半周则呈现震荡调整态势，主要宽基指数悉数收跌，但市场交投活跃度仍然维持了较高水平。综合多家机构观点来看，A股在连续上涨后具备阶段休整的需求，但支撑本轮上涨行情演绎的根本逻辑并未发生变化。适度“降温”有利于市场行稳致远，中长期主线有望在震荡中逐渐浮现。

　　经历6月下旬以来的持续上涨后，上周后半周，A股市场波动放大，主要指数有所回落。对此，国金证券报告表示，上周市场的调整更多是交易维度的回调，中国企业盈利改善的长期趋势并没有发生变化。短期调整过后，投资者更应坚定布局长期主线。

　　兴业证券同样认为，不必因为短期行情的休整而改变对本轮大行情趋势的基本判断，支撑此前市场上涨的三个核心逻辑，即政策支持、新动能亮点涌现、增量资金入市，均未出现变化。

　　首先，无论是宏观政策还是资本市场政策，“底线思维”依然是未来的主基调。提振股市已经成为本轮稳增长政策的重要抓手，资本市场地位的战略性抬升，是支撑本轮行情的最重要逻辑之一。其次，在微观层面上，新动能显现对于资本市场的支撑仍在延续。上周市场下跌主要由“反内卷”主线情绪消化拖累，TMT、创新药、机械设备等科技成长板块跌幅较小，背后反映的是新动能的景气度优势仍存。最后，以“居民存款搬家”为代表的增量资金入市方兴未艾，将成为本轮行情的重要驱动力。低利率时代下，居民财富向股市再配置是大趋势。

　　中信证券在一周展望中称，近期市场增量流动性边际上有所放缓，行情需要“降温”才能行稳致远。

　　中国银河证券表示，在经历前期上涨后，资金博弈或使得短期行情波动加大。8月是政策空窗期和半年报集中披露期，市场或将处于局部热点轮动行情之中。但中长期来看，A股向好趋势不改，在“十五五”发展新蓝图下，市场将聚焦更长视角下的经济结构转型和产业趋势变化。

　　具体配置上，光大证券建议投资者短期关注前期滞胀方向。8月行情或许会以“轮动补涨”特征为主，申万一级行业中，重点关注机械设备、电力设备等方向。长期来看，消费、科技及红利资产仍然是主线。

　　中泰证券表示，8月市场风格或将由周期驱动转向科技创新驱动，因此维持对科技板块的配置建议不变，包括AI、机器人在内的多个领域依然具备结构性成长逻辑。此外，该机构还看好恒生科技指数、港股红利板块（公用事业、社会服务）及券商板块。

　　兴业证券建议，配置上短期可沿着阻力最小的方向，布局低位成长主线，同时择机把握“反内卷”政策导向下的长期机会，并随时做好新一轮向上行情的准备。

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